5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qi剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么án)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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