周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)E中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格TF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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