5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(d做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思uì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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