A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(sh拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗ì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调(diào)，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的(de)陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资(zī)本(běn)开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

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　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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