5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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