5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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