今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模六朝是指哪六朝超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)六朝是指哪六朝量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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