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小黄人名字分别叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升(shē小黄人名字分别叫什么ng)为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密(小黄人名字分别叫什么mì)集(jí)出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市小黄人名字分别叫什么场需求正(zhèng)在(zài)增长(zhǎng)，带(dài)来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。