如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普50大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水0指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太(tài)关注日(rì)本市场的海外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的(de)投资。”<大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水/p>

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是(shì)股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田(tián)和男(nán)上月(yuè)已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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