编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可(kě)持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(m102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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