北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经(jīng)济(jì)中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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