金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

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