个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的(de)机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。<坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用/p>

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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