金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产(chǎn)物资(科兴是美国的还是中国的zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加(jiā)息(xī)结束乃至降息(xī)已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加息结束(shù)到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍(réng)有近一(yī)个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和(hé)政策的(de)不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国内社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走势拖(tuō)累 白(bái)银如期(qī)大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有(yǒu)色(sè)金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但(dàn)是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色(sè)金(jīn)属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置(zhì)将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等(děng)白银(yín)行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新(xīn)历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配科兴是美国的还是中国的置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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