“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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