大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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