金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀(zhàng)压力(lì)进一(yī)步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。同(tóng)时(shí)国内社融超(chāo)预期生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写下滑，白(bái)银因工业属(shǔ)性偏(piān)强大(dà)幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白(bái)银走势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关(guā生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写n)口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白(bái)银(yín)行情企稳再(zài)低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行(xíng)业危机(jī)引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏(hóng)观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置(zhì)依然是核心建议。

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