美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思林表示，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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