在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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