在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始(sh珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ǐ)。

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