用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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