一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(hubehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗à)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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