随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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