近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōn主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人g)募商品期货(huò)基(jī)金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报(bào)告期(qī)内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用(yòng)和(hé)信用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失(shī)后的余额(é)，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料(lià主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人o)豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基(jī)金(jīn)认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下(xià)几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷(mí)不(bù)振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告(gào)期内基(jī)金投资(zī)策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示，一(yī)季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积极配置(zhì)。

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