30年“不败”的可转(zhuǎn)债(zhài)信仰，突(tū)然(rán)之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债(zhài)今天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从(cóng)未(wèi)有过如此低价可(kě)转债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连(lián)雪崩。分(fēn)析认为，资(zī)金(jīn)开始担心(xīn)退市和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交(jiāo)额(é)8481亿(yì)元，与前一(yī)日(rì)有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面(miàn)临(lín)退市(shì)

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了(le)30年(nián)来的可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债退市的历(lì)史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上演断(duàn)崖式暴(bào)跌(diē)，面值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现(xiàn)大批价(jià)格跌(diē)破100元(yuán)的低价(jià)转债(zhài)，而(ér)一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)走低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资(zī)金(jīn)分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日策略点评(píng)表示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量明显+票(piào)据(jù)利率下行，数据(jù)走弱在方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指(zhǐ)引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过(guò)后(hòu)明(míng)显走弱，单月新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门(mén)中长贷(dài)仍在(zài)修复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利全年(nián)或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映的(de)制造业库存及产能周期(qī)位(wèi)置(zhì)看(kàn)，弹(dàn)性或有限。金融(róng)数据再(zài)次印证复(fù)苏成(chéng)色需(xū)巩固(gù)，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表示(shì)，后续来看市场回落空间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于(yú)市场预(yù)期，除基(jī)数效应外，欧美的(de)韧性与东盟(m处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法éng)相(xiāng)对强劲的需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同样在(zài)修复下市(shì)场(chǎng)分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本(běn)已定价(jià)美联储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶(dǐng)点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市(shì)场的流出(chū)压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内部的(de)分化(huà)，热(rè)门板块(kuài)交易性(xìng)的波(bō)动是指数调整主因，但在内需(xū)修复、外需(xū)韧性，且(qiě)国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力不大(dà)下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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