今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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