钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波(bō)助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其(qí)资(zī)金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时(shí)间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过(guò)30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提(t雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间í)到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车和(hé)低(dī)速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池(chí)的(de)市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则(zé)再生(shēn雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间g)变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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