今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ine-height: 24px;'>三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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