5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(m戊申年是哪一年íng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái戊申年是哪一年)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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