在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相纳粹分子是什么意思对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新纳粹分子是什么意思一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)纳粹分子是什么意思，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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