北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(f53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌àng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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