金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zà一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗i)风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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