随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(z鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救hī)持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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