财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银行更是盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点(diǎn)将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其(qí)中(zhōng)“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业(yè)估(gū)值(zhí)提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场(chǎng)较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行(xíng)情(qíng)的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的(de)板块行进(jìn)，从(cóng)去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有(yǒu)望(wàng)持续为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银(yín)行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例(lì)，不仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不起的那(nà)些低(dī)增(zēng)速的(de)企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银(yín)行(xíng)股这波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨6千克等于多少斤 6千克是多少磅幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高(gāo)。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波(bō)银(yín)行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态(tài)。在这一(yī)轮(lún)估值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的(de)估值位置，当前板块交(jiāo)易(yì)热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投资和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以其(qí)确定的股息收入和(hé)较(jiào)高(gāo)的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高而稳定(dìng)、估值处于历史低(dī)位(wèi)的银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在(zài)一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的(de)压力(lì)过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会逐步(bù)企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理余(yú)展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海(hǎi)外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有(yǒu)大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮(yóu)储银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银(yín)行(xíng)估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　6千克等于多少斤 6千克是多少磅ng>银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板块过去被(bèi)当(dāng)成(chéng)行情结束(shù)的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大(dà)金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块(kuài)成交量(liàng)相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也(yě)表现(xiàn)较好，因此不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端(duān)的交易(yì)结构容易被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建议不(bù)要单(dān)一映射分析。

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