本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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