大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语n)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(dewwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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