调油(yóu)逻辑提振成本价格，从而(ér)能够推升(shēng)芳烃价格，去年(nián)二季度芳烃市场(chǎng)的热度之高也正是由这(zhè)个逻辑主导。然而，今年(nián)与去年的步调明(míng)显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘(pán)面已(yǐ)连续(xù)出现了(le)9连跌，从(cóng)走势上来看(kàn)，两品种(zhǒng)的表现远超市场预(yù)期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘(pán)价下跌(diē)438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯持续(xù)阴跌，主要原因在(zài)于两(liǎng)方面，一方(fāng)面由于(yú)近期原油大(dà)跌，另(lìng)一方面近期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货(huò)分析师郑邮飞表示(shì)，由于欧美的(de)滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，以(yǐ)及美国的加息(xī)预期，需求羸弱，市场对于衰退的预期再起。而原(yuán)油(yóu)供应端(duān)的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回补前(qián)期(qī)缺口后继续(xù)下行，对于化工特别(bié)是与之相(xiāng)关性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国(guó)汽柴油裂差出现下滑，同时美国汽油库存在(zài)4月份去库速率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市场对于美国(guó)调油需求的预期边际弱化，对(duì)于芳(fāng)烃的(de)支撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记(jì)者了(le)解到(dào)，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同(tóng)期相比，今(jīn)年芳烃市(shì)场(chǎng)走势相对(duì)偏弱，且去年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年(nián)调油逻(luó)辑是在汽油旺(wàng)季(jì)到来之前。

　　物产中大期(qī)货能(néng)化组组长谢雯表示，发生这一现象的原(yuán)因更(gèng)多是始于(yú)路径(jìng)依赖，去(qù)年极(jí)端(duān)的(de)调油行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑发生的概率仍较(jiào)大，调油商提(tí)前准(zhǔn)备(bèi)原料运往美(měi)国。

　　在(zài)她看来(lái)，去年调油逻辑是调(diào)油实实在在(zài)发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉(lā)升；今(jīn)年的(de)调(diào)油(yóu)带来(lái)芳烃美亚价(jià)差处于往年同期(qī)高位，但(dàn)当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告(gào)诉(sù)记者，今年(nián)芳烃调油逻辑与去(qù)年在细节与(yǔ)节奏上又有(yǒu)差异，主要体(tǐ)现在去年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷(wán)值调油料的短缺(quē)没有提早预期，导致旺季来临后行情一触即发，而经历过去年(nián)的大(dà)幅(fú)波动，随(suí)后(hòu)调油商对(duì)于今年已(yǐ)经提早有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直(zhí)保(bǎo)持相对高位(wèi)，给亚洲芳烃流(liú)向美国(guó)创造套利(lì)空间(jiān)，同时(shí)我们从去年(nián)四季度至今韩国(guó)出口(kǒu)美国芳烃的数量保持相对高位可以(yǐ)一窥究(jiū)竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月份(fèn)亚洲(zhōu)芳烃(tīng)装置的检(jiǎn)修(xiū)预期，今年市场的调油逻(luó)辑在3月份就启动(dòng)，提早(zǎo)并迅(xùn)速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开(kāi)始(shǐ)启动，这明显早于去年。但我们也(yě)看到(dào)了PXN在3月下旬后就(jiù)处(chù)于(yú)高位徘(pái)徊的状态，意味(wèi)着调油(yóu)逻辑已经在芳(fāng)烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达(dá)期货分析师韩冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃(tīng)走势(shì)存在着(zhe)节(jié)奏的(de)差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今(jīn)年市场提前到3月就(jiù)开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调(diào)油(yóu)逻辑应该(gāi)不及去年。“去(qù)年受俄乌冲突(tū)影响，欧(ōu)美地区成品油供需突然变(biàn)得紧张，油(yóu)品裂解利润非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，调油逻辑兴起。而(ér)今年的问题(tí)是(shì)欧美经济下行压(yā)力较大，油品(pǐn)需求面临(lín)走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利润(rùn)却回落(luò)，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是(shì)由于俄乌冲(chōng)突(tū)导致(zhì)原油的出(chū)口受限以及疫情影响下美国炼(liàn)厂大幅关停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于调油行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体(tǐ)缺量需求将不如去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐看来(lái)，二(èr)季度(dù)美(měi)国出行旺(wàng)季(jì)下调油需求(qiú)被赋予(yǔ)期待，然而(ér)有了去年(nián)二(èr)季度(dù)调油需求增加下亚美套利利(lì)润可观(guān)的经验，部分工厂提(tí)前(qián)跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的(de)出口周期有所提(tí)前。

　　从今年韩(hán)国运往美国的芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月出口量(liàng)已达去年(nián)调(diào)油季(jì)出口总量的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易商(shāng)今年(nián)与亚(yà)洲(zhōu)PX生产企业(yè)签订合同(tóng)多(duō)采用FOB模式(shì)，便于其在窗口(kǒu)打开后(hòu)及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概(gài)率仍将发生，但是整体(tǐ)对于芳(fāng)烃价格(gé)的提振高(gāo)度将极(jí)大可能不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际(jì)油价波动(dòng)加剧，近期原(yuán)油库存低(dī)位回(huí)升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降，在对未来需求的不确(què)定和(hé)经济可能衰退的背景下调油(yóu)需求出现了不稳定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基本面来看，实(shí)则呈现边际走弱(ruò)的迹象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前(qián)期流通货源紧张的(de)局面在恒(héng)力石化(huà)和嘉通能源(yuán)两套年产能共(gòng)500万吨新(xīn)装置投产和下游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解(jiě)，顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万(wàn)吨新装置(zhì)投产下北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬(yìng)胶产品利润(rùn)不佳，成品库存(cún)偏(piān)高(gāo)的局面(miàn)仍存，苯乙(yǐ)烯主(zhǔ)港库存及上游纯苯港口库(kù)存攀升，二(èr)季度(dù)苯(běn)乙烯(xī)仍面临累库压力(lì)。

　　“目前看(kàn)调(diào)油(yóu)逻辑(jí)边际(jì)弱化(huà)，但是现在还(hái)没有(yǒu)真正进入(rù)美国(guó)汽油的消费旺季(jì)，如果(guǒ)5月(yuè)下旬开始美国汽油(yóu)消(xiāo)费(fèi)走强(qiáng)，预计芳烃估值(zhí)仍将保(bǎo)持高(gāo)位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价差高点已经看到，调油(yóu)逻辑再继(jì)续大幅发(fā)酵(jiào)的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳(fāng)烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自身的供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着主力合约(yuē)换(huàn)月，市场(chǎng)的交易重(z顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱hòng)心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合(hé)约(yuē)，在(zài)距离(lí)9月相(xiāng)对较长的时间下市场博(bó)弈增大。”隋斐表示(shì)，从基本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成(chéng)本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感。就苯(běn)乙烯而言，目前国(guó)内纯苯下游(yóu)品(pǐn)种中除(chú)了苯胺盈利之外(wài)其他下游盈利性不佳，纯苯(běn)港口库存(cún)去库力度减弱，苯(běn)乙烯(xī)下(xià)游(yóu)同(tóng)样面临成(chéng)品(pǐn)库(kù)存偏(piān)高和利润不佳的局面(miàn)，二季度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力(lì)，短期来看价格向上(shàng)的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱