“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思píng)减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎ年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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