昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(q50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎ50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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