5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南方(fāng)基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，月内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国(guó)内(nèi)半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘(yuán)政治和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新(xīn)属性和(hé)份(fèn)额(é)提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)体重要的构成央国(guó)企(qǐ)对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提(tí)升是(shì)数字化的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的(de)原因，一(yī)方(fāng)面(miàn)是2022年(nián)板块(kuài)调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到(dào)4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也表(biǎo)示(shì)，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前(qián)无(wú)需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基金田(tián)光(guāng)远表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工智能给半导体带来了新的需(xū)求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需(xū)求会重(zhòng)新复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理(lǐ)甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司处于历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新产品的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为(wèi)对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能(néng)从(cóng)感(gǎn)知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经(jīng)历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对(duì)云管端各方面都产生了影表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期看(kàn)好半导体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期(qī)关注该板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设计都(dō表示第一的词语四字，古代表示第一的词语u)会在今(jīn)年都(dōu)有非常好(hǎo)的(de)机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将加速中国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪(zōng)和调(diào)研(yán)半导体行业库(kù)存(cún)、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益(yì)，后(hòu)续(xù)有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是(shì)可以关(guān)注的方向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的(de)周期品种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需要持续(xù)动态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确(què)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 表示第一的词语四字，古代表示第一的词语