关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　国民党任公是指谁，任公指的是什么　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，国民党任公是指谁，任公指的是什么但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用。

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