金融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美(měi)国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反(fǎn)映出生(shēng)产物(wù)资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进一步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃至(zhì)降息(xī)已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场正在(zài)降(jiàng)温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关(guān)注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏(hóng)观经济(jì)衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会(huì)继(jì)续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联(lián)储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍(réng)未(wèi)走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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