自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季(jì)度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票(piào)市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要(yào)大(dà)量的行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚(jiān)持(chí)投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二(èr)、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张坤明(míng)显进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动权(quán)益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩(suō)水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季(jì)度规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要(yào)，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数(shù)据(jù)进(jìn)行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过去和当前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司都经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们(men)成功(gōng)的(de)模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入(rù)的(de)研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基(jī)本(běn)是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中(zhōng)的(de)相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望(wàng)，资金(jīn)分(fēn)流可能(néng)是高(gāo)端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益(yì)预期的(de)时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示(shì)，一(yī)季(jì)度中(zhōng)国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让投资者担(dān)心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山(shān)一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的(de)分化。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题(tí)的(de)TMT和空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业(yè)则录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度(dù)投(tóu)资操(cāo)作时，陈(chén)皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一(yī)般或者(zhě)机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第(dì)四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也(yě)退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其(qí)很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多(duō)巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极(jí)因素(sù)正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一(yī)如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度(dù)退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是积(jī)极(jí)的(de)因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未(wèi)来我(wǒ)们依然(rán)会致(zhì)力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的(de)周期性(xìng)回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能(néng)在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未(wèi)来市场，也(yě)值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复(fù)资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布(bù)的社(shè)融(róng)和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可能性也(yě)在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是(shì)关(guān)注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

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