昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升(shē2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng)，盘面(miàn)或维稳。

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