在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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