昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平(pín北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？g)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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