在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对(duì硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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