近(jìn)日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一(yī)季(jì)报。在(zài)一季度(dù)商(shāng)品市场整体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的(de)余额(é)，本(běn)期(qī)利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值(zhí)方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.4一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么5％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对(duì)充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到(dào)港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时(shí)由于下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，而(ér)今年由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)成交和提(tí)货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较白(bái)银(yín)表现更为强势(shì)，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国(guó)加(jiā)息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金银比价(jià)的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择机积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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