今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思eight: 24px;'>嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yí嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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