大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhō辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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